Altın alacaklar dikkat! Goldman Sachs yıl sonu için rakam verdi

Altın piyasasında son dönemde yaşanan hareketlilik yatırımcıların odağında kalmaya devam ederken, dünyanın önde gelen finans kuruluşlarından Goldman Sachs'tan ons altın için dikkat çeken bir tahmin geldi. Banka, merkez bankalarının güçlü altın talebinin sürmesi ve ABD Merkez Bankası'nın faiz politikasına ilişkin beklentilerin değişmesiyle değerli metalde yükseliş potansiyelinin devam ettiğini öngörüyor.

Goldman Sachs'ın analizine göre ons altın 2026 yılının sonunda 4 bin 900 dolar seviyesine ulaşabilir. Kurumun beklentisi, son aylarda güçlü bir performans sergileyen altının yılın kalan bölümünde de yatırımcıların radarında kalacağına işaret ediyor.

Altın fiyatlarında yaşanan yükselişte yalnızca faiz beklentilerinin değil, merkez bankalarının rezerv politikalarının ve yatırımcıların artan korunma talebinin de etkili olduğu değerlendiriliyor.

Ons altın son dönemde yüzde 15 yükseldi

Altın fiyatlarında yaz aylarında dikkat çekici bir hareket yaşandı. Temmuz ayının ortalarında dip seviyelerini gören ons altın, 25 Ağustos'a kadar geçen süreçte yaklaşık yüzde 15 değer kazandı.

Bu yükselişin ardından ons altın 4 bin 600 dolar civarında işlem görürken, Goldman Sachs değerli metaldeki yükseliş eğiliminin yılın ikinci yarısında da devam edebileceği görüşünde.

Bankanın 2026 sonu için verdiği 4 bin 900 dolarlık ons altın tahmini, mevcut seviyeler üzerinden değerlendirildiğinde piyasada yeni bir yükseliş alanı bulunduğuna işaret ediyor.

Ancak Goldman Sachs'ın analizinde altın açısından yalnızca yukarı yönlü risklere dikkat çekilmiyor. Türev piyasalardaki işlemlerin, değerli metalde hem yükselişlerin hem de olası düşüşlerin daha sert yaşanmasına neden olabileceği belirtiliyor.

Merkez bankaları altın almaya devam ediyor

Altın fiyatlarının arkasındaki en önemli unsurlardan biri olarak merkez bankalarının yüksek miktardaki altın alımları gösteriliyor.

Goldman Sachs analistleri Lina Thomas ve Daan Struyven, merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirme eğiliminin geçici bir hareket olmadığına dikkat çekiyor. Jeopolitik ve finansal risklere karşı korunma amacıyla altının rezervlerdeki ağırlığının artırılmasının uzun yıllara yayılabilecek bir eğilim olduğu değerlendiriliyor.

Özellikle son yıllarda küresel finans sistemindeki risklerin artması, merkez bankalarının rezerv tercihlerinde değişime yol açtı. Yabancı para cinsinden varlıklara kıyasla bazı risklere karşı daha korunaklı görülen altın, rezerv çeşitlendirmesinde öne çıkan araçlardan biri haline geldi.

Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından 2022 yılında Avrupa'daki Rusya Merkez Bankası varlıklarının dondurulması da merkez bankalarının rezerv politikaları açısından önemli bir dönüm noktası olarak değerlendiriliyor. Bu gelişmenin ardından merkez bankalarının altın talebinde belirgin bir artış görüldü.

Merkez bankalarının aylık altın alımı 50 ton bekleniyor

Goldman Sachs Araştırma, merkez bankalarının 2026 yılı boyunca her ay ortalama 50 ton altın satın alacağını öngörüyor.

Bu rakam, 2022 öncesinde kaydedilen aylık ortalama 17 tonluk alımın oldukça üzerinde bulunuyor. Veriler, resmi rezervlerde altının payını artırma eğiliminin devam ettiğine işaret ediyor.

Merkez bankalarının son dönem faaliyetlerine ilişkin değerlendirmelerde de dikkat çekici rakamlar bulunuyor. Mayıs ayında 66 ton seviyesinde gerçekleşen aylık altın alımlarının, haziran ayında mevsimsel etkilerden arındırılmış üç aylık ortalamada 100 tona yükseldiği ifade edildi.

Haziran ayındaki alımlarda öne çıkan kurumun ise Çin Merkez Bankası olduğu belirtildi.

Bu tablo, merkez bankalarının altına yönelik talebinin Goldman Sachs'ın yıl sonu tahmininde önemli bir yere sahip olduğunu gösteriyor.

Fed'in faiz politikası altını destekleyebilir

Altın fiyatlarının yönü açısından takip edilen bir diğer önemli gelişme ise ABD Merkez Bankası Fed'in faiz politikası.

Faiz oranları ile altın arasında genellikle ters yönlü bir ilişki bulunuyor. Faizlerin yükselmesi, yatırımcılara faiz getirisi sağlayan varlıkları daha cazip hale getirebildiği için altının talebini baskılayabiliyor. Faiz artışı beklentilerinin azalması ise altının üzerindeki baskının hafiflemesine neden olabiliyor.

Goldman Sachs analistleri, piyasalarda Fed'in 2026 yılında faiz artıracağı yönündeki beklentilerin zayıflamasının altın açısından destekleyici bir unsur haline geldiğini belirtiyor.

Kurumun ekonomistleri, enflasyondaki düşüş eğiliminin Fed'in bu yıl politika faizini sabit tutmasına imkan sağlayabileceğini değerlendiriyor. Böyle bir senaryoda Fed kaynaklı baskının altın üzerinde daha da azalması bekleniyor.

Yatırımcıların altında hâlâ büyüme alanı var

Goldman Sachs'ın dikkat çektiği noktalardan biri de özel yatırımcıların portföylerindeki altın ağırlığının halen görece düşük olması.

Bu durum, yatırımcıların portföy çeşitlendirmesi amacıyla altına yönelmesi halinde fiyatlar üzerinde yeni bir yukarı yönlü baskı oluşabileceği anlamına geliyor. Özellikle jeopolitik risklerin yeniden artması, yatırımcıların güvenli liman arayışını güçlendirebilir.

İran başta olmak üzere farklı bölgelerde yaşanabilecek jeopolitik gelişmelerin yanı sıra, Batılı ülkelerin kamu maliyesine ilişkin endişelerin de altın talebini etkileyebileceği değerlendiriliyor.

Böyle bir ortamda hem merkez bankalarının hem de bireysel ve kurumsal yatırımcıların rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altına yönelmesi, fiyatların Goldman Sachs'ın mevcut tahmininin üzerine çıkmasına zemin hazırlayabilir.

Altın piyasasında dalgalanma da artabilir

Altın için yükseliş beklentileri güçlenirken piyasadaki hareketlerin daha sert hale gelme ihtimali de gündemde.

Goldman Sachs analistlerine göre yatırımcıların kamu politikalarında yaşanabilecek büyük değişikliklere karşı korunmak amacıyla altın alım opsiyonlarına olan ilgisi artıyor. Türev piyasalardaki bu pozisyonlar, fiyat hareketlerinin normalden daha güçlü şekilde gerçekleşmesine neden olabilir.

Özellikle altın fiyatının yükselerek belirli kullanım fiyatlarına yaklaşması halinde, daha önce alım opsiyonu satan finans kuruluşlarının riskten korunmak amacıyla piyasadan altın alması gerekebiliyor. Bu durum, yükseliş hareketini daha da hızlandırabilecek bir mekanizma oluşturuyor.

Ters yönde bir hareket yaşanması halinde ise benzer mekanizma düşüşleri büyütebilir. Altın fiyatındaki gerilemenin ardından korunma pozisyonlarını kapatmak isteyen kurumların satış yapması, aşağı yönlü hareketin daha sert hale gelmesine yol açabilir.

Goldman Sachs'ın 4 bin 900 dolarlık tahmini aşılabilir mi?

Goldman Sachs'ın 2026 yıl sonu için 4 bin 900 dolar seviyesindeki ons altın tahmini, bankanın temel senaryosunu oluşturuyor. Ancak analistler, türev piyasalarda artan korunma talebinin bu hesaplamaya dahil edilmediğine dikkat çekiyor.

Bu nedenle altın fiyatının tahmin edilen seviyenin üzerine çıkma ihtimali bulunurken, yatırımcıların yalnızca yükseliş riskini değil, daha yüksek fiyat oynaklığını da dikkate alması gerekiyor.

Merkez bankalarının güçlü talebini sürdürmesi, Fed'e ilişkin faiz beklentilerinin altın lehine şekillenmesi ve jeopolitik risklerin yeniden öne çıkması halinde değerli metaldeki ralli güç kazanabilir. Buna karşılık türev piyasalardaki pozisyonların çözülmesi veya beklentilerin tersine dönmesi, altın fiyatlarında sert hareketlerin yaşanmasına neden olabilir.

Bu nedenle 2026'nın kalan bölümünde piyasaların gözü hem Fed'in para politikasına ilişkin mesajlarda hem de merkez bankalarının altın alımlarında olacak. Goldman Sachs'ın 4 bin 900 dolarlık tahmini ise altının önündeki yükseliş potansiyeline ilişkin piyasanın en dikkat çekici beklentilerinden biri olarak öne çıkıyor.