Ekonomi Köşesi'nden merhaba...

Küresel tarafta tansiyon yüksek...

Belirsizlik değişken...

Faiz ise sabit...

Ne dersiniz?

ABD ile İran arasındaki gerilim, enerji fiyatlarına ve piyasaların sinir uçlarına dokunmaya devam ediyor.

İşte böyle bir atmosferde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), piyasaların merakla beklediği yılın üçüncü faiz kararını açıkladı.

TCMB Para Politikası Kurulu, politika faizini yüzde 37'de sabit tuttu.

Aslında bu karar sürpriz değil.

Ocak ayında 100 baz puanlık indirime gitmiş ve politika faizini yüzde 38'den yüzde 37'ye çekmişti.

Yani indirimle başlayan yavaşlama sinyali, savaşın gölgesinde geçen mart ayında yerini frene bırakmıştı.

İndirim döngüsü sonlandırılmış ve faiz yüzde 37'de bırakılmıştı.

Nisan ayı itibarıyla TCMB, ne gaz veriyor ne de frene basıyor.

Yani yolu izlemeyi tercih ediyor.

Peki, bu ne demek?

Şu an TCMB; bekliyor, ölçüyor ve tartıyor.

Karar metninin satır aralarına baktığımızda ise, 3 önemli başlık öne çıkıyor:

ENFLASYON...

1-"Enflasyonun ana eğilimi mart ayında gerilemiştir. Öncü veriler ana eğilimin nisan ayında bir miktar yükseleceğine işaret etmektedir."

Yani nisan için aynı iyimserlik korunmuyor.

"İşler düzeliyor" demek için ise henüz erken...

ENERJİ FİYATLARI...

2-"Jeopolitik gelişmeler eşliğindeki belirsizlikler neticesinde enerji fiyatlarında yüksek seyir ve belirgin oynaklık gözlenmektedir. Söz konusu gelişmeler ile yurt içi enerji fiyatlarının maliyet kanalı ve iktisadi faaliyet üzerinden enflasyon görünümüne etkileri yakından takip edilmektedir."

Yani jeopolitik gelişmelerle birlikte yüksek ve oynak bir seyir söz konusu...

Türkiye gibi enerji ithalatçısı bir ekonomi için bu durum, doğrudan maliyet demek.

Maliyet demek ise, gecikmeli de olsa enflasyon demek.

BÜYÜME...

3-"Göstergeler iktisadi faaliyette yavaşlamaya işaret ederken, yakın dönemdeki gelişmelerin enflasyon görünümü üzerindeki olası ikincil etkileri önem taşıyacaktır."

Yani büyüme tarafı...

Göstergeler iktisadi faaliyette yavaşlamaya işaret ediyor.

Enflasyonla mücadele ederken, büyüme tarafından ne kadar feragat edilecek?

Dolayısıyla TCMB, bu soruya şimdilik net bir yanıt vermiyor.

Ancak duruşunu açıkça ortaya koyuyor da...

"Son dönem gelişmelerin de etkisiyle, enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma olması durumunda para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır."

Yani, "Gerekirse sıkılaştırırım..."

Bu cümle önemli!

Zira piyasalara verilen mesaj net.

Şimdilik faiz indirimi döngüsü bitmiş olabilir, fakat faiz artırımı ihtimali masadan kalkmış değil.

Gelelim beklenti yönetimine...

Karar metninde öne çıkan; "enflasyon görünümü odaklı" , "toplantı bazlı" ve "ihtiyatlı bir yaklaşım" vurgusu yeni kararları hatırlatıyor.

Her karar, yeniden verilere bakılarak alınacak.

Merkez Bankası bir sonraki faiz kararını 11 Haziran 2026 tarihinde açıklayacak.

Bu nedenle 11 Haziran'daki toplantı kritik!

Çünkü 11 Haziran'a kadar 2 durum netleşecek.

Küresel risklerin boyutu ve enflasyonun yönü...

Sonuç olarak;

Riskler dalgalı...

Faiz sabit...

Yön henüz net değil...

Ve Merkez Bankası, "beklemeyi" tercih ediyor.

Piyasalar için en zor dönemler...