İş Yatırım Emlak GYO için tavsiyasini korudu

İş Yatırım ( www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, Emlak Konut GYO için 3.80 TL hedef fiyat ve yüzde 29 yükseliş potansiyeliile 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
  
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
  
"Emlak 1Ç13 sonuçları: 299 milyon TL'lik arsa satısı ilk çeyreksonuçlarını sekillendirdi
   
Emlak GYO ilk çeyrekte 271 milyon TL net kar açıkladı. Sirketin net karı bizim beklentimiz olan 280 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 258 milyon TL aralıgında kaldı. Geçen yıl aynı dönemde teslimatlar çok düsüktü, buna ek olarak 299 milyon TL'lik arsa satısıyla sirketin karı geçen yıl aynı dönemin karını dörde katladı. Bir önceki çeyrekle karsılastırıldıgında ise sirketin karında %3 artıs söz konusu.
   
Emlak GYO 1Ç13'te 375 milyon TL gelir kaydetti. Sirketin gelirleri geçen yılın aynı döneminde 26 milyon TL idi, bir önceki çeyrekte ise sirket 319 milyon TL. 1Ç13'te satıslara 299 milyon TL'lik arsa satısı hakim olurken, 4Ç12'de hiç arsa satısı yapılmamıstı ve satıslara 282 milyon TL'lik gelir paylasım projeleri hakimdi.
   
Emlak GYO 1Ç13'de 290 milyon TL brüt kar açıkladı, 1Ç12'de sirket 10 milyon TL, 4Ç12'de ise 204 milyon TL brüt kar açıklamıstı  sırasıyla %78,%38 ve %64 brüt kar marjına denk geliyor. Sirketin bu çeyrekte karmarjının %78 seviyesine çıkarabilmesinde %91 marja sahip olan arsa satısı önemli rol oynadı.
   
Sirket 1Ç13'de 259 milyon TL faaliyet marjı açıkladı, 1Ç12'de Emlak 5 milyon TL faaliyet zararı, 4Ç12'de ise 189 milyon TL faaliyet karıaçıklamıstı. Sirket 1Ç13'te %69 faaliyet marjı yakaladı, bir önceki çeyrektefaaliyet marjı %59 seviyesindeydi.
  
Emlak GYO 7,4 milyar TL piyasa degeriyle NAD'ne %6 iskontolu islem görmekte, sektör ortalaması ise %23. Sirket için 3,80TL hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz, hissenin yükselme potansiyeli %29.

EKGYO AL 29% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanıs 2.95 3.80
PD, mn 7,375 9,506
HAO PD, mn 1,828 2,357
(x) 2013T 2014T
F/K 16.88 13.17
PD/DD 1.69 1.59
FD/FAVÖK 20.66 15.56
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 12.7 24.8
End.Gör.Perf. % 1.8 -12.8"