Garanti Enka için tavsiyesini yükseltti

Garanti Yatırım ( http://www.garantiyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,  Enka İnşaat için 'TUT' olan tavsiyemizi 'AL' olarak değiştirirken, hedef fiyatını 5.95TL'den 6.26TL'den revizeettiklerini belirtti.

   
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
    "Enka İnşaat için TUT olan tavsiyemizi AL olarak değiştiriyoruz. Güçlü 2Ç13 sonuçları ve iş yükü'ndeki iyileşme ve artış sonrasında hedef fiyatımızı 5.95TL'den 6.26TL'ye revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımız %28 artış potansiyeli sunmaktadır.
   
2Ç13'ün sonunda Irak'ta yeni alınan 2 projeyle beraber iş yükü 3.7mlr ABD$'ına erişmiştir. Hisse 2014 tahminlerimize göre de 5.6x FD/FVAÖK ve 11.2x F/K'dan işlem görmekte olup benzeriyle uyumludur.
   
Enka ve grup şirketlerinin Irak pazarındaki faaliyetleri artarken, Irak'ın toplam işyükü içerisindeki payı %28 olmuştur. Bunun haricinde Rusya'da yerleşik gayrimenkullerinden elde edilen kira gelirleri de artmaktadır.

Enka 2Ç13 sonuçlarında yıllık bazda FVAÖK'sını neredeyse 2'ye katlayarak 581mn TL ile tüm tahminlerin üzerinde kaydetmiştir. Şirketin faaliyet karlılığındaki artışta  tüm operasyonlarındaki iyileşme rol oynamıştır. Şirketin güçlü performansını yıl sonuna kadar sürdürmesini bekliyoruz. Yıl sonu FVAÖK tahminimiz 1.78mlr TL olup %15 FVAÖK marjına işaret etmektedir.

2Ç13 finansal sonuçlarıyla beraber Enka'nın toplam işyükü (backlog) 3.7mlr ABD$ seviyesine ulaştı. Bu proje portföyü tamamen operasyonel olup içerisindeki atıl projelerden temizlenmiştir. Daha önce işyükünde büyük yer tutan ve atıl konumda olan Umman'daki Mavi Şehir projesi elimine edilmiş, Kosova otoyolunun yalnızca iş yapılan bölümü dahil edilmiştir. Şirket için 2016 yılında 4.5mlr ABD$'lık bir işyükü öngörüyoruz. Irak, dönem sonu eklenen projeler ve grup şirketlerinin katkısıyla toplam işyükü içerisindeki payını %28'e kadar çıkartmıştır. Bu payın önümüzdeki dönemde artması beklenebilir.

Enka'nın net nakit pozisyonu 2.33mlr ABD$ olup toplam NAD'sinin de %20'sini oluşturmaktadır. Bu kadar güçlü bir nakit pozisyonu (%75 ABD$-%25 ¬) özellikle kurlarda volatilitenin sıkça yaşandığı dönemlerde şirketi olası kur risklerinden korumaktadır."