Enflasyon sonrası gözler Merkez'de

Gıda fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle kasımda TÜFE'de yüzde 0.01'lik artış kaydedilirken piyasa beklentisi yüzde 0.46'lık artış olması yönündeydi. Yıllık bazda TÜFE ise yüzde 7.32 ile yüzde 7.80 olan beklentinin altında kaldı.

Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı'nın geçtiğimiz aylarda gıda fiyatlarında sürpriz yaşanabileceği yönündeki açıklamasının ardından gelen enflasyon verisi, kimi kurumların yıl sonu hedeflerini gözden geçirmesine neden olsa da Merkez Bankası'nın yılsonu tahmini olan yüzde 6,8 seviyesinin yakalanamayacağı öngörülüyor.

Merkez Bankası'nın tercihini enflasyonu kontrol altına almaktan yana kullanacağına dikkat çeken ekonomistler, sıkı para politikasının korunacağı görüşünde..

''MERKEZ'DEN SÜRPRİZ SIKILAŞTIRMA ADIMI GELDİ''

Erste Yatırım Başekonomisti Nilüfer Sezgin, beklentimiz sene sonu için yüzde 7,3 olduğunu hatırlatarak Kasım ayı enflasyon verisi sonrası enflasyonu yukarı revize etme ihtimallerinin kalktığını belirtti.

Sezgin, hem giyim hem de gıdada beklenenden belirgin bir düzeltme gerçekleşmesiyle piyasada bazı kurumların aşağı yönlürevizyonlar yapabileceği görüşünde olduğunu ifade etti.

Sezgin, ''Ayrıca çekirdek enflasyon da giyim sayesinde düştü ama bazı alt kalemlerde gıda ve giyim dışında da otomotivde zam olmaması, hizmet fiyatlarında yükselişin devam etmemesi gibi pozitif faktörler de var. Genele baktığımızda enflasyonun Kasım ayında pozitif bir görünüm sergilediğini söyleyebiliriz'' değerlendirmesinde bulundu.

Merkez Bankası'nın bu veriye nasıl tepki vereceğin önemli olduğunu bildiren Sezgin, Merkez Bankası'nın temkinli duruşunu koruyacağını dile getirdi.

Merkez Bankası'nın yüzde 5 olan hedefinin oldukça üzerinde bir enflasyon olduğunu gördüğünü ve özellikle kurdaki gelişmeler karşısında hassasiyetini koruyacağını kaydeden Sezgin, bu ay sonuna kadar ek parasal sıkılaştırmanın gündemde olmamasına rağmen Merkez Bankası'nın dün sürpriz ek parasal sıkılaştırma açıkladığını söyledi.

Bu adımın Merkez Bankası'nın kura karşı hassasiyetini kanıtladığını kaydeden Sezgin, enflasyon verisinin parasal duruşa bir etkisinin olmasını beklemediklerinin altını çizdi.

''MERKEZ BANKASI'NA KISMEN RAHATLAMA SAĞLAYACAK''

Gedik Yatırım Başekonomisti İbrahim Aksoy, Kasım ayı enflasyon verisinin ardından yıl sonunda enflasyonu için beklentileri olan yüzde 7,8 seviyesinin altında yüzde 7,5 olarak gerçekleşebileceğini belirtti. Aksoy, 2014 yılı sonu için ise enflasyon tahminlerinin yüzde 7,1 seviyesinde olduğunu dile getirdi.

Dün açıklanan enflasyon verisinin Merkez Bankası'na kısmen rahatlama sağlayabileceğine değinen Aksoy, TL'deki zayıflığa karşı yüzde 7,75'den fonlama sağlayabileceğini bildirdi.

Beklentilerden iyi gelen enflasyon verisinin uzun dönemli tahviller üzerinde küçük bir pozitif etkisinin olmasını beklediklerini kaydeden Aksoy, orta vadede ise uzun dönemli tahvil getirilerinde yükselişin devam etmesini beklediklerini belirtti.

Aksoy, ABD'de tarımdışı istihdam verisinin beklentilerden kötü gelmesi, Merkez Bankası'nın ortalama fonlama maliyetini yüzde 6,5, gecelik faiz oranını ise yüzde 7,75 seviyesinde tutmasıyla kısa dönemli faiz oranlarının yüzde 9'un altına sarkabileceğini kaydetti.

''TCMB MANEVRA ALANINI GENİŞLETEBİLİR''

Odeabank Ekonomik Araştırmalar Müdürü İnanç Sözer ise enflasyonda en kötünün geride kalmış gibi göründüğünü belirtti. TL'deki değer kaybının sürmesine rağmen hem gıda fiyatlarında düzeltmenin başlaması hem iç talepteki yavaşlamanın bir sonucu olarak enflasyonun hız kesmesinin makroekonomik istikrar açısından olumlu olduğunu kaydeden Sözer, beklentilerden iyi gelen enflasyonun geleceğe dönük beklentilerde iyileşme sağlayabileceğini ve bu durumun TL üzerindeki baskıyı hafifletirken, Merkez Bankası'nın (TCMB) manevra alanını genişletebileceğini vurguladı.

Sözer konuyla ilgili şunları söyledi: ''Yılbaşından bu yana yüzde 6,9 olarak gerçekleşen enflasyonun, aralık ayında aylık bazda yüzde 0,1 veya altında kalması durumunda yılsonu enflasyonu hedef belirsizlik aralığında kalarak TCMB'nin hedefi yakaladığı anlamına gelecek ve kredibilitesini artıracaktır. TL'deki gelişmelere ve gıda fiyatlarındaki düzeltmenin seyrine göre bu durumu olası buluyor, bununla birlikte kasım ayıdaki iyileşmenin her sene aralık ayında yapılan bazı indirimlerin erkene çekilmesinden de kaynaklanmış olabileceği düşüncesiyle temkinli yaklaşıyoruz."

''ORTADOKS POLİTİKALARA DÖNMEYE HAZIR OLDUĞUNU DAHA FAZLA SESLENDİRMESİNİ BEKLİYORUZ''
JP Morgan, dün açıklanan Kasım ayı TÜFE verilerin sonrasında 2013 yılı sonu için enflasyon tahminini aşağı yönlü revize etti.

JP Morgan, 2013 için sonu için TÜFE tahminini yüzde 7.6'den 7.2'ye indirirken, 2014 yılında yüzde 3-7 araralığındaki enflasyon hedefi bandının yakalanmaşı şansının gıda fiyatlarına bağlı olduğunu da vurguladı.
    
Bu yıl enflasyonda artış olmayacağını öngören JP Morgan, Ocak ayında yıllık enflasyonun keskin şekilde yüzde 6.0'ya inmesini beklediğini de belirtti.
    
JP Morgan, kısa vadeli enflasyon dinamiklerinin büyük olasılıkla TCMB'yi rahatlatacağını belirtirken, bu olumlu enflasyon dinamiklerine rağmen TCMB'nin estra ihtiyatlı duruşunu devam ettirmesinin muhtemel olduğunu da vurguladı. JP Morgan, likiditeyi sıkı tutacağını ve daha ortadoks politikalara dönmeye hazır olduğunu daha fazla seslendirmesini beklediklerini de ifade etti.

''İHTİYATLI DURUŞUNU DEĞİŞTİRMESİ İÇİN YETERLİ DEĞİL''

Morgan Stanley, Kasım ayı rakamlarının TCMB'nin ihtiyatlı duruşunu değiştirmesi için yeterli olmayacağını bildirdi.
    
Kurum, TCMB'nin duruşunun değişmesinin önümüzdeki dönemde makro ihtiyatı tedbirlerin ne kadar etkili olduklarının yanı sıra kurlardaki hareketlere bağlı olacağını belirtirken, Fed'in tahvil alım miktarını azaltması ile politikanın daha da sıkılaştırılmasının gerekebileceğini vurguladı.