Çimsa için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a çekti

Gedik Yatırım, Çimsa için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a çekti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:
   
"Potansiyel:% 19 ÖNERİ : TUT
   
Hedef Fiyat(TL) 12,00
   
Çimsa (CIMSA)  4Ç12 döneminde 4Ç11 dönemine göre %13 artış, bir önceki çeyreğe göre %11azalışla 216,6 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, cirodaki çeyreksel düşüşte, inşaatsektörünün kış dönemindeki yavaş seyri etkili olmuştur. Buna rağmen hazır beton satışlarıyüksek talep nedeniyle 4Ç12'de yıllık bazda %12,7 artış kaydetmiştir . İhracat gelirleri isegeçtiğimiz yılın aynı çeyreğine paralel olarak 57.2 milyon TL (4Ç11: 57.4 milyon TL)seviyesinde gerçekleşmiştir. 2012 yılında ise ciro, bir önceki yıla göre %7 artarak 857milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 'in 4Ç12 döneminde FAVÖK'ü yıllık bazda %33artışla 47.1 milyon TL olurken, 2012 yılının tamamında FAVÖK artışı sadece %4 olarakgerçekleşti ve 210 milyon TL FAVÖK'e ulaştı.
   
Bu yatırımla beraber Şirket enerji maliyetlerinde avantajlı konuma gelebilecektir. Çimsa, griçimentonun yanı sıra beyaz çimento ve kalsiyum alüminatlı çimento gibi özel çimentolarüreterek sektörde ayrışma göstermektedir. Firma Değeri/Klinker kapasitesine göre oldukçaiskontoludur. Şirket Türkiye'nin yanı sıra Balkanlar, Kuzey Afrika ve Ortadoğu'da da yatırımve satın almalar ile mevcut kapasitesini iki katına çıkarmayı amaçlamaktadır. Çimento sektörünün Ortadoğu ve Kuzey Afrika'ya yaptığı ihracatta düşüş gözlense de, Rusya'dadüzenlenecek Kış Olimpiyatları ve Brezilya'da düzenlenecek Dünya Kupası ile önümüzdekidönemde ihracatın artması beklenmektedir.
   
Adana Çimento'nun hisse satışlarının hisse fiyatı üzerindeki baskısına rağmen hisseyiönermekteyiz. Sabancı Grup şirketlerinden Exsa'nın SAHOL hisselerini 2 yıl içinde piyasada satacağını açıklaması üzerine, yazacağı kârdan Exsa'nın %33'üne sahip olarak CIMSA olumlu etkilenecektir. Hisse için bu haberin katalizör görevi göreceğini düşünmektle birlikte, hedefe potansiyelinin azalmasıyla birlikte önerimizi "AL"dan "TUT"a çekiyoruz."