Cam sektöründe toparlanma beklentisi

HSBC, ( www.hsbc.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, Şişe Cam için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltirken, Anadolu Cam ve Trakya Cam için tavsiyesini koruduklarını belirtti.
  
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
   
"Türk Cam sektörünün talep büyümesi ve fiyatlardaki görünüm açısından 2013'te geçen yıla kıyasla bir toparlanma yaşayacağını düşünüyoruz. Doğal gaz fiyatlarında değişiklik öngörmediğimiz temel senaryomuz bu görünümle Şişecam grubu şirketleri için marjlarda ortalama 200-300 baz puanlık yukarı yönlü bir harekete işaret ediyor.
   
Doğalgaz fiyatlarına göre yaptığımız hassasiyet analizleri, Anadolu Cam'ın (ANACM) grubun en dayanıklı işkolu olduğuna işaret ederken, Trakya Cam (TRKCM) maliyet yapısındaki yoğun katkısı nedeniyle herhangi bir doğalgaz zammında daha riskli bir görünüm çiziyor. Şişecam (SISE) ise işkollarının konsolidasyonu sonucu daha dengeli bir maliyet/karlılık görünümüne sahip.
  
Önümüzdeki dönemde, planlanan 500 milyon dolarlık bono ihracı ve Paşabahçe'nin halka arzının borçluluk finansman maliyeti düşüşü etkisi, dış kaynak sağlama ve Net Aktif Değer büyümesi açısından Şişecam için olumlu adımlar olacağını düşünüyoruz. Şirket için hedef fiyatımızı 3.10 TL'den 3.55 TL'ye yükseltiyor ve önerimizi "Endeksin Üzerinde Getiri"ye yükseltiyoruz. Anadolu Cam için hedef fiyatımızı 3.90 TL'den 3.60 TL'ye düşürürken önerimizi "Endeksin Üzerinde Getiri"de tutuyoruz. Trakya Cam için ise hedef fiyatımızı 2.55 TL'den 3.30 TL'ye yükseltirken "Endekse Paralel Getiri"de tutuyoruz.
   
Değerlemelerimiz için temel aşağı yönlü risk doğalgaz fiyatlarına yapılabilecek bir zam olarak öne çıkıyor."