Bilanço sonrasında İş Bankası yorumları

Global Menkul Değerler ( www.global.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, İş Bankası hedef fiyatını 7.70TL'den 7.90TL'ye yükseltirken, 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini koruduklarını bildirdi.
   
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
    "İsbank (ISCTR (Endekse paralel getiri, Hedef fiyat: TL7.70'den TL7.90 seviyesine yükseltildi, Potansiyel getiri: %8) 1Ç13 solo finansal sonuçlarında 1,024 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda: +%6, Yıllık bazda: +%45). Açıklanan net kar rakamı bizim 900 milyon TL olan tahminimizin %14 üzerinde gerçekleşirken, 926 milyon TL olan CNBC-e piyasa beklentisinin ise %11 üzerinde gerçekleşmiş oldu.

Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %45 artarken, 1,024 milyon TL tutarındaki bu kar rakamı %17.7 ortalama öz kaynak getirisine denk gelmektedir.
   
Açıklanan rakamlar ile tahminlerimiz arasındaki sapma i) beklentilerden iyi gelen komisyon geliri, ii) 160 milyon TL tutarındaki temettü geliri (Bizim tahminimiz: 119 milyon TL), iii) 153 milyon TL'lik ticari kar (Bizim tahminimiz: 85 milyon TL), iii) aktif satışından kaynaklanan gelirler ve iv) kredi zarar karşılıklarındaki daralmadan kaynaklanmıştır.
   
Beklentilerden iyi gelen karlılık rakamları kısa vadede hisse üzerinde pozitif bir etki yaratmasını bekliyoruz. Uzun vade için ise Endekse paralel getiri tavsiyemizi koruyoruz. Hisse için hedef fiyatımızı TL7.70 seviyesinden TL7.90 seviyesine yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımız %8 artış potansiyeli içermektedir. Değerleme açısından hisse 2013T 10.4x F/K (Benzerlerine göre %9 iskontolu) ve 1.31x F/DD çarpanlarıyla ve 2013 için %13.3 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir."

ECZACIBAŞI, İŞ BANKASI İÇİN 8.54TL HEDEF FİYAT İLE 'ENDEKSİN ÜSTÜNDE PERFORMANS' TAHMİNİNİ KORUDU
Eczacıbaşı Menkul, İş Bankası için 8.54TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üstünde Performans' tahminini korudu.
   
Eczacıbaşı Menkul ( http://www.emdas.com.tr ) konu ile ilgili raporunda,  İş Bankası için 8.54TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üstünde Performans' tahminini koruduklarını belirtti.
   
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
  
"ISCTR - İş Bankası 1Ç13'te 1.024 mn TL solo net kar elde etti. Bu rakam piyasa beklentisi olan 926 mn TL'nin üstünde olup, bizim tahminimiz olan 1.024 mn TL'nin altındadır. Detaylara bakıldığında, 100 mn TL'lik serbest karşılık düzeltildiğinde, beklentilerimize paralel bir sonuç görmekteyiz. Diğer yandan, bir kereye mahsus bir
diğer gelişme ise57 mn TL'lik iştirak satış karıdır. Bizim beklentilerimizden sapan diğer iki nokta ise olumsuz yönde daha yüksek net karşılıklar ve olumlu yönde daha yüksek ticari kardır. İki rakam birbirini kabaca nötralize etmektedir. Genel anlamda, sonuçlar 2013 tahminlerimizi değiştirmemize yol açmıyor ve banka için 8,54 TL hedef fiyat ve Endeks Üstünde Performans tahminimizi koruyoruz."

ŞEKER YATIRIM, İŞ BANKASI HEDEF FİYATINI 8.62TL'DEN 8.80TL'YE YÜKSELTTİ
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, İş Bankası hedef fiyatını 8.62TL'den 8.80TL'ye yükseltirken,yüzde 20 yükseliş potansiyeli taşıyan hisse senetleri için 'AL' önerisinikoruduklarını belirtti.
  
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
    "AL - Hedef Fiyat: 8,80 TL
Tüm beklentilerin üzerinde...

İş Bankası 1Ç13'de net karını bir önceki yılın aynı dönemine göre %45, bir önceki çeyreğe göre ise %6 arttırarak 1.024 milyon lira gerçekleştirdi. Açıklanan net kar rakamı hem bizim beklentimiz olan 926 milyon liranın hem de piyasa beklentisi olan 943 milyon liranın üzeirnde gerçekleşti. Net karın beklentimizin üzerinde gelmesi büyük ölçüde tahminimizden daha iyi gelen ticari ve temettü gelirlerinden kaynaklanmaktadır.
   
Gelir tablosunda ön plana çıkanlar... Gelir tablosuna baktığımızda eklentilerimizden daha düşük gerçekleşen net faiz gelirleri ve giderlerine rağmen net faiz marjı tahminimiz olan %4,15'in 5 baz puan üzerinde %4,20 gerçekleşti. Banka, ticari karını satılmaya hazır menkul kıymet portföyünün satışıyla geçen senenin aynı dönemine gore %90 arttırdı. Ücret ve komisyon gelirleri beklentilerimizin çok az üstünde 463 milyon lira geldi. Diğer bankacılık gelirleri ise her ne kadar beklentilere paralel gelse de, geçtiğimiz çeyreklerdeki güçlü tahsilat gelirleri zamanla azalırken, çeyrek içerisinde gerçekleşen varlık satış gelirleri ve karları kalemi korudu. Operasyonel giderler beklentimize paralel gerçekleşirken, beklentilerimizin altında artış gösteren personel giderleri sevindirici idi. 160mnTL seviyesinde gerçekleşen temettü gelirleri güçlü iştirak karları ile beklentilerimizi aşmış oldu. Karşılık giderleri tarafındaki beklentilerin üzerinde gerçekleşmenin ana nedeni, bankanın 2012 yıl sonu itibariyle 1 milyar TL'lik serbest karşılığının üzerine 100mnTL ek karşılık ayırması idi.
   
Bilançoda ön plana çıkan noktalar... Bilanço tarafında ise İş Bankkası, diğer rakiplerinin aksine yabancı para cinsinden kredilerini yerli para cinsinden kredilere gore daha fazla büyüttü. Segment bazında kredi büyümesine bakıldığında konut (%6,4) KOBİ (%4,4) ve ticari kredilerdeki (%3,6) büyüme dikkat çekmektedir. Şüpheli kredilerin toplam kredilere oranı ise 10 baz puan artarak %2 seviyesinde gerçekleşti. Bilançoda fonlama tarafında, mevduatlar sabit
kalırken para piyasalarından fonlamasını ise %25 artt. Menkul kıymet portföyünün toplam varlıklar içindeki payı ise %22,0'den %20,7'e geriledi. Bankanın sermaye yeterlilik rasyosu 11 baz puan gerileyerek %16,2 gerçekleşti.
   
Revizyonlar... Açıklanan birinci çeyrek sonuçları sonrasında tahminlerimizde değişiklik yapmakla beraber, banka için yıl sonu kar beklentimiz 3,735mnTL seviyesinde sabit kaldı. Ancak yaptığımız değişikliklerle gelecek yıl kar beklentilerimizdeki yukarı yönlü revizyonlar sonrasında, banka için hedef hisse fiyatımızı da 8.62TL seviyesinden 8.80TL seviyesine yükseltmiş olduk. Yeni hedef fiyatımız banka için sadece %20'lik bir yükseliş potansiyelini işaret ederken İş Bankası için AL önerimizi koruyoruz."